今天（4月10日），沪深两市主板首批10只注册制新股将集体上市，A股主板在迎来历史性时刻的同时，意味着A股市场全面进入注册制时代。

注册制背景下，主板新股交易规则有哪些变化？投资者要注意哪些风险？潮新闻记者帮你进行了梳理。

图据视觉中国

(资料图片)

发行市盈率突破23倍限制

今后新股上市破发概率大增

今天上市的10只主板新股，分别是沪市主板的中重科技、中信金属、常青科技、江盐集团、柏诚股份，以及深市主板的中电港、海森药业、陕西能源、登康口腔、南矿集团。

今天，这10只新股将在简称前加标识“N”，上市次日至第5个交易日，将在简称前加“C”标识。

从行业看，化学原料和化学制品制造业3家，批发业、专用设备制造业各有2家，建筑安装、医药制造、电力行业各1家。

从发行价来看，10只新股发行价主要集中在10元/股至20元/股之间，发行价最高的为海森药业，为44.48元/股；最低的为中信金属，为6.58元/股。

10只新股中，发行市盈率最高的是陕西能源，为90.63倍；发行市盈率最低的是中信金属。可以发现，绝大多数主板新股都突破了核准制下23倍市盈率的限制。

这意味着，主板新股发行定价时已经充分市场化，等新股上市时，破发的风险相比核准制时大大增加。这从科创板、创业板新股实施注册制后，破发概率大大增加可见一斑。

不过从中签率来看，0.023%至0.186%的中签率，跟之前并没有明显差别，说明新股仍受到投资者追捧。

对喜欢打新的投资者来说，今后打新不再是包赚不赔的游戏，科创板、创业板新股如此，沪深主板新股也是如此。因此，今后投资者打新一定要增强风险意识，也许不久的将来，A股新股上市破发会跟港股、美股一样普遍。当然，市场行情好的时候，破发的比例会降低；而当市场行情差的时候，新股大面积破发也不稀奇。

另外，今后主板新股申购单位已从以前的1000股统一为500股。参与打新的投资者，需满足T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上这一条件。

新股中签后，投资者需在账户里留存足够的钱以方便缴款。如果中签后没有缴款，视为放弃认购。投资者连续12个月内累计出现3次中签（包括新股、新债）但未足额缴纳认购资金情形的，将被列入限制申购名单，自其最近一次放弃认购次日起的180日（含次日）内不得参与网上新股、新债申购。

前五个交易日无涨跌幅限制

第六个交易日起设10%涨跌幅限制

主板注册制是在前期科创板、创业板注册制经验的基础上推出的。2019年6月13日，科创板正式开板；7月22日，科创板首批公司上市。2020年8月24日，创业板注册制首批18家企业上市。

与目前科创板、创业板的规则一样，全面注册制下，主板新股上市前五个交易日无涨跌幅限制。

不过，从第六个交易日起，主板新股的涨跌幅限制为10%，这跟目前科创板、创业板20%的涨跌幅限制又不一样。

而在之前，主板新股在上市首日设44%涨幅限制，最大跌幅不超过36%。从第二个交易日起设10%涨跌幅限制。

这意味着，从今天开始，主板新股的股价也可能跟科创板、创业板股票一样波动幅度加大，后续出现连续涨停板的可能性大大减小，投资者需要注意股价大幅波动的风险。

图据视觉中国

新股上市前5个交易日

设30%、60%两档停牌指标

在主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制期间，设置了30%、60%两档停牌指标，每档停牌10分钟。即当新股开盘后涨幅（或跌幅）达到30%时，停牌一次；复牌后涨幅（或跌幅）又达到60%时，再停牌一次；反之亦然。

这一规则的目的，是为市场提供冷静期，减少非理性炒作。同时，临时停牌期间，投资者可以继续申报，有效申报价格范围是最新成交价的±10%，否则申报无效。临时停牌期间，投资者也可以撤销当日尚未成交的申报。

引入并优化价格笼子机制

连续竞价宜贴近市场价下单

沪深交易所主板在连续竞价期间，引入2%的价格笼子以及10个最小价格变动单位(1个最小价格变动单位为0.01元)，超出范围的申报将被“拒单”。

也就是说，连续竞价期间，申报的价格不能比当前申报价超出2%或0.1元（两者之间取孰大值，也就是当2%价格笼子对应的价格范围不到0.1元时，适用于0.1元作为价格变动单位）。这对许多习惯于事先挂较高价格买入或较低价格卖出的投资者影响较大，因为这样挂单很可能是无效的。

创业板按照主板相应调整。科创板保持原2%价格笼子不变，且不引入10个最小价格变动单位。

价格笼子机制只在连续竞价期间施行，集合竞价阶段不适用。

主板新股上市首日即可纳入融资融券标的。因此，符合条件的投资者，在新股上市首日即可开展两融交易。尤其是当新股股价非理性上涨时，融券机制能够一定程度上抑制股价泡沫。

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