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晶澳科技再度加码电池组件新项目，硅料下降有望刺激明年下游装机。

12月12日晚间，晶澳科技（002459）宣布扩建三个电池、组件项目，包括石家庄年产10GW切片及10GW电池项目、石家庄新型电池技术研发中心项目、东台年产10GW电池和10GW组件项目，预计投资额分别为55.02亿元、4亿元、56.45亿元，合计投资115.47亿元。

晶澳科技表示，扩产项目有利于公司垂直一体化的产业链布局。项目投产后，能够有效提高高效产品的产能，满足市场对高效产品的需求，不断提高市场份额和一体化盈利能力。

晶澳科技由电池环节向外拓展，逐步建立起包括太阳能(000591)硅棒、硅片、电池及组件、光伏电站等环节的垂直产业链。光伏行业需求向好，助推公司业绩提升。财报显示，今年前三季度公司实现营收493.24亿元，同比增长89.00%；归母净利润32.90亿元，同比增长150.66%；组件出货量为27.1GW，同比增长67.8%。

今年以来，晶澳科技频频投产新项目。今年5月，晶澳科技完成50亿元定增，募集资金主要用于硅片扩产及高效太阳能电池研发中试。11月23日，晶澳科技宣布一项74.4亿元的扩建计划，拟建设扬州10GW高效电池项目（新增）、曲靖四期年产10GW电池、5GW组件项目。8月，晶澳科技又公告发布100亿元可转债预案，募投项目合计新增拉晶切片产能20GW、电池产能20GW以及组件产能5GW。

按照晶澳科技产能规划，2022年底组件产能将超50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%左右。在建和规划的产能明年将陆续投产，预计到2023年底组件产能将超75GW。

随着供给释放，上游硅料硅片价格见顶，产业链利润或将转移。华福证券分析师认为，当上游利润向中游组件传导时，国内地面电站项目存在价格竞标的情况，单体组件环节盈利能力相对较弱，一体化组件龙头企业的技术、成本、规模、品牌渠道等竞争优势显著，能获更多的市场份额。此外，海外市场对价格的敏感度相对更低，且对组件的渠道壁垒更高，龙头有望在海外获得更高的收益。

晶澳科技在东南亚也有一体化产能建设，预计到今年底实现4GW的一体化产能。在今年前三季度组件出货量中，海外出货量占比达64%。

在技术路线方面，N型电池因转换效率更高成为发展趋势。晶澳科技预计公司N型电池产能2023年底可达27.3GW。今年公司推出DeepBlue 4.0X新一代N型高效组件，采用晶澳高效N型倍秀（Bycium+）电池技术，电池平均转换率可达25%。

从光伏整体市场来看，需求向好的同时组件竞争格局也将优化。民生证券分析称，2022年全球光伏新增装机量在250-260GW之间，增速在50%左右；展望明年，随着硅料产能的持续释放，2023年硅料产能不再是制约行业发展的瓶颈，且硅料价格下降有望刺激下游业主的装机意愿，新增装机有望达到350GW。从2022年前三季度出货情况来看，组件环节集中度持续提升，今年前三季度CR5（前五家企业集中度）超过70%，一体化程度高的厂商占主导地位。